9月10日讯（记者 王晓楠）医药投资圈大佬朱忠远在跨界短短五年后，就要带领其“打造”的创新药公司映恩生物闯关港交所。这家两年多亏损超8亿元的创新药公司，在朱忠远强大的“朋友圈”加持下，短时间内完成了4轮融资，融资累计高达1.38亿美元，投资方包括“药明系”、礼来亚洲基金旗下投资机构、中新创投、七匹狼集团旗下的晟联以及天力士国际资本等知名资本。

创始人强大的“朋友圈”，成立5年融资1.38亿美元

9月4日，Duality Biotherapeutics, Inc.（以下简称“映恩生物”）拟香港IPO获证监会接收材料。此前8月26日，映恩生物向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利、富瑞金融、中信证券为联席保荐人。

映恩生物成立于2019年，这家成立仅5年的创新药公司，已经吸引了众多明星资本入场，这就不得不提到公司创始人朱忠远，其凭借非凡的“朋友圈”让尚在亏损的映恩生物成为了投资界的香饽饽。

根据招股书，现年53岁的朱忠远，其目前担任映恩生物的董事会主席、执行董事兼首席执行官。在医药创业及投资方面拥有逾20年经验的朱忠远，曾担任6 Dimensions Capital及Wuxi Healthcare Ventures等风险投资公司的合伙人，其在投资及孵化基石药业（2616.HK）、荣昌生物（9995.HK）、甘李药业（603087.SH）及华大基因（300676.SH）等创新生物技术公司的过程中发挥了重要的作用。

毕业于南开大学生物系的朱忠远，后又获得马萨诸塞大学沃斯特分校博士学位及加州大学伯克利分校工商管理硕士学位，作为兼具生物医药和投资人背景的创始人，在朱忠远带领下的映恩生物横扫资本圈。

在映恩生物成立的次年，也就是2020年4月，公司就完成了种子轮融资，投资方分别包括6D Capital、6D Affiliates、APHN、King Star Med以及朱忠远控股公司，总计投资500万美元。同年7月和8月，映恩生物又完成了A-1轮融资及A-2轮融资，投资方分别包括APHN、Golden Sword、King Star Med及WuXi Venture，总计投资2250万美元。

映恩生物成立次年就获得了朱忠远老东家通和毓承的投资，还有药明生物旗下全资子公司WuXi Venture的青睐。2015年，药明康德将风险投资部门独立出来，成立了毓承资本。2017年，毓承资本与另一家投资机构通和资本合并，并更名为通和毓承，专注于医疗健康领域投资，其中就包括信达生物和百济神州。目前，药明康德董事长李革仍担任6 DIMENSIONS CAPITAL GP, LLC和6 DIMENSIONS CAPITAL LIMITED的董事。

此外，两度增资的King Star Med也与“药明系”颇有联系。King Star Med的实控人为林向红，其目前还是纽尔利投资的董事长，而“药明系”旗下公司也是纽尔利投资的股东之一。

之后的两年里，映恩生物又先后完成B轮、B+轮融资，引入了礼来亚洲基金旗下的LAV USD和Orchids、中新创投、七晟医药、七匹狼集团旗下的晟联以及天力士国际资本等，总投资1.1亿美元。

在四次融资后，映恩生物合计融资金额达1.38亿美元，其投后估值也是持续攀升，从2020年4月的约1450万美元提升到了2022年9月的约2.69亿美元。

最新股权结构显示，映恩生物创始人控股公司持股9.54%，礼来LAV USD持股16.55%，King Star Med持股13.22%，上海楹联持股9.38%，“药明系”通过旗下WuXi Venture持股6.12%，6D Capital（通和毓承）持股5.87%，其他投资者持股33.8%。

创始人朱忠远强大的“朋友圈”为尚在亏损的映恩生物不断输血，但也付出了相应的代价。上述投资者获得的股份，其中有不少是可转换优先股，可作为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债，也就意味着，公司需要履行偿还义务。截至2024年3月末，映恩生物的金融负债为22.94亿元。

除了频繁融资使自身股份不断缩水，丧失第一大股东的地位外，映恩生物还与各位投资者签署了对赌协议，约定赎回权在其递表时已即时终止，但若公司撤回IPO申请、IPO失败以及递表后18个月届满时，赎回权可再次行使。

两年多亏损超8亿元，创始人领2670万高薪

随着在非肿瘤适应症方面的探索，针对自身免疫疾病的ADC预计将进一步扩大ADC市场，而美国及中国仍将是最大和增长最快的ADC市场。

目前，全球ADC市场由2018年的20亿美元快速增长至2023年的104亿美元，年复合增长率为38.6%，且预计2023-2028年及2028-2032年将分别按31.8%及29.2%的年复合增长率持续强劲增长，并于2032年达到1151亿美元。

根据招股书，映恩生物主要为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC（抗体偶联药物）创新药物，目前已经建立起12条ADC管线，包括6款临床阶段管线，但尚无产品获批上市。

虽然行业发展较为火热，又有资本的狂热追捧，但未获得任何候选药物上市批准的映恩生物，也尚未从产品销售中获得任何收入，随着持续产生大量研发成本及运营开支，公司目前仍处于亏损中。

而核心产品之一DB-1311的单抗还是自药明生物引进而来。招股书显示，2022年5月26日，映恩生物与药明生物间接全资附属公司WuXi Biologics订立许可协议，获得了B7-H3单抗。作为映恩生物的核心产品之一及靶向B7-H3的ADC，DB-1311为WuXi Biologics协议项下唯一的B7-H3 ADC产品。

2022年、2023年以及2024年一季度，映恩生物的营业收入分别为166.3万元、17.87亿元和6.41亿元，均来自授权合作；相应的净亏损分别为3.87亿元、3.58亿元和6594.2万元，主要由于研发支出及优先股公允价值变动损益，而期内研发开支分别为3.4亿元、5.59亿元和3.11亿元。

虽然自身造血能力仍待释放，但映恩生物已与BioNTech、百济神州及Adcendo等全球领先的合作伙伴订立数项对外许可及合作协议，协议总值超过40亿美元。

轻资产运营的映恩生物的财务状况良好，截至2024年3月末，映恩生物账上现金及现金等价物为13.3亿元。与此同时，作为公司创始人，朱忠远近年来也是持续领高薪，2022-2023年，其薪资分别为818.3万元、1854.4万元，合计2672.7万元。